民营上市公司产权资本运营的财务管理问题
叶敏明（浙江财经学院会计学院   浙江杭州   310018）
产权资本运营是民营上市公司重组资源，实现快速低成本扩张的重要途径，也是
市场经济条件下调整产业结构、优化资源配置的一种重要手段。但是，企业运营
的效果并不十分理想，主业丧失、财务危机重重，财务管理滞后及运用不当，甚
至利用财务造假，是引发企业运营失利的症结之一。
产权资本运营；资产重组；关联担保
产权资本运营是企业资本运营的重要方式之一，其经营的方式是产权交易。通过
产权交易，可以使企业资本得到集中或分散，从而优化企业的资本结构，为企业
间接带来收益。我国民营上市公司的产权资本运营主要通过资产重组实现，民营
上市公司进行资产重组有其内在动因——即为企业带来良好经济效应，提升企业
价值。其手段主要有四大类——强化主业，剥劣注优，收购兼并，关联交易。
作为高风险资本运营方式，在取得公司整体质量优化的同时，必然要求公司各项
管理的协调配合，以抵御高风险的运作不慎。而我国民营上市公司特殊的经济性
质和背景，以及企业自身各项制度建设的滞后，影响了产权资本运营的效应发挥
。在资产重组的策划或实施过程中都存在很多问题，甚至很多企业变相违规操作
，以重组为名谋取暴利，结果资金链断裂、财务黑洞、造假、业绩下滑，直至停
牌。
本文选择从财务管理角度，针对民营上市公司开展产权资本运营存在的问题做简
要剖析。
1.财务法规重视和遵守度不够
企业产权交易一定程度上依赖着资本市场展开，需要遵循有关的政策法规，以及
监管体系的监督。中国证监会关于上市公司信息披露、关联交易、担保等都做了
明确规定，出台了一系列相关的政策法规。如在《关于规范上市公司与关联方资
金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》中直接禁止五种关联交易，对于上
市公司及其控股股东等关联方间的资金往来等也做了明确规定。但是很多民营上
市公司的法规意识不强，仍千方百计地钻法律空子来圈钱，大股东通过不公平关
联交易占用上市公司资金，通过违规担保来形成担保圈为资本运营提供资金后盾

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